一季度工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)靚麗 盈利能力加速提升

一季度工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)靚麗。一季度挖掘機(jī)銷售3.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)79%，僅次于2011年;起重機(jī)缺貨嚴(yán)重，1-2月累計(jì)銷售3717臺(tái)，同比增長(zhǎng)82.5%，某主機(jī)廠3月單月銷量達(dá)到1300-1400臺(tái)，產(chǎn)能已達(dá)到極限，內(nèi)部提貨都需要3個(gè)月以上;混凝土機(jī)械1-2月銷量同比增長(zhǎng)接近翻番，某主機(jī)廠泵車3月單月銷量達(dá)到200臺(tái)，二手機(jī)大幅漲價(jià);

工程機(jī)械上市公司盈利能力加速提升。一是行業(yè)高度景氣下銷量快速增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，二是部分產(chǎn)品漲價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)彈性，同時(shí)行業(yè)歷史遺留問題處理已接近尾聲，上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)入加速釋放期，一季報(bào)行情值得期待。

現(xiàn)階段的行業(yè)景氣與2011年有很大不同。a、小松開工小時(shí)數(shù)等指標(biāo)穩(wěn)定，下游開工情況良好;b、次輪復(fù)蘇整體比較理性，沒有過(guò)多激進(jìn)銷售行為，且下游客戶的質(zhì)量和實(shí)力也有很大提升;c、行業(yè)保有量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的剪刀差仍然存在，行業(yè)發(fā)展有支撐。

細(xì)分市場(chǎng)解讀：挖掘機(jī)具有廣闊發(fā)展前景：挖掘機(jī)是工程機(jī)械盈利能力最強(qiáng)的品種，短期來(lái)看未來(lái)幾年挖掘機(jī)仍處于更新的高峰期，銷量大概率保持目前中樞水平;中長(zhǎng)期視角，國(guó)產(chǎn)挖掘機(jī)在全球市場(chǎng)格局中仍然弱小，但隨著核心零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快，有望取得持續(xù)突破;混凝土機(jī)械復(fù)蘇只是時(shí)間問題：從施工順序來(lái)看，混凝土機(jī)械相比于挖掘機(jī)復(fù)蘇有一定時(shí)間滯后，自2016年以來(lái)行業(yè)開始進(jìn)入供給收縮期，微觀指標(biāo)顯示已經(jīng)處于筑底階段;保有量下滑+更新?lián)Q代驅(qū)動(dòng)，行業(yè)復(fù)蘇只是時(shí)間問題;起重機(jī)波動(dòng)性最小：未來(lái)幾年是設(shè)備更新高峰期，行業(yè)需求穩(wěn)中有升;裝載機(jī)可能有超預(yù)期表現(xiàn)：一方面上一輪周期裝載機(jī)銷量絕對(duì)值高，另一方面挖掘機(jī)替代進(jìn)程低于預(yù)期，更新邏輯上今年裝載機(jī)表現(xiàn)有可能超預(yù)期，值得關(guān)注。