機(jī)械行業(yè)預(yù)期中報(bào)喜憂參半 貨幣政策影響未來(lái)趨勢(shì)

喜：半年度預(yù)計(jì)行業(yè)整體偏樂(lè)觀，工程機(jī)械、數(shù)控機(jī)床、化工專用設(shè)備、農(nóng)業(yè)機(jī)械景氣度高。鑒于整個(gè)工程機(jī)械上半年的銷售情況，行業(yè)半年報(bào)偏為樂(lè)觀。機(jī)床行業(yè)做為應(yīng)用領(lǐng)域最廣的工業(yè)資本品，銷售顯示出較快增長(zhǎng)的同時(shí)，盈利質(zhì)量(產(chǎn)品附加值)提升較快。同時(shí)，煉油、冶金設(shè)備與石油鉆井設(shè)備產(chǎn)量在3 月創(chuàng)出歷史新高，半年同比增長(zhǎng)有望超過(guò)30%。

綜合來(lái)看，大市值子行業(yè)景氣度偏為樂(lè)觀，整體行業(yè)增速有望明顯高于GDP 的增長(zhǎng)速度。

    憂：行業(yè)增速月度波動(dòng)加大，持續(xù)力有待考驗(yàn)。分析景氣較高的子行業(yè)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)月度起伏較大，高景氣持續(xù)能力有待考驗(yàn)，尤其是最新的五月數(shù)據(jù)，增長(zhǎng)速度明顯放緩。再之，長(zhǎng)周期子行業(yè)表現(xiàn)弱于整體行業(yè)，仍處于周期底部，如訂單周期較長(zhǎng)的重型裝備、部分通用設(shè)備景氣度下滑較為明顯。我們認(rèn)為行業(yè)月度景氣度波動(dòng)加大仍是需求面不穩(wěn)定的結(jié)果，缺乏重大項(xiàng)目投資推動(dòng)可能是行業(yè)最大隱憂。

未來(lái)看點(diǎn)：投資力度與貨幣政策成為兩大要素。實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)項(xiàng)目投資尤其是重大項(xiàng)目投資的依賴度高，可能還將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。“十二五”規(guī)劃將陸續(xù)進(jìn)入施工階段，工程開(kāi)工情況將直接或間接影響整個(gè)行業(yè)的景氣度。我們研究發(fā)現(xiàn)M2 增速與工程機(jī)械景氣度走勢(shì)擬合度最高，故貨幣政策可能相當(dāng)程度影響整個(gè)行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)。