機(jī)械行業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)分析 利潤(rùn)環(huán)比回升顯著

   以我們所覆蓋的機(jī)械行業(yè)8個(gè)細(xì)分行業(yè)中的58家重點(diǎn)上市公司為樣本，對(duì)2009年機(jī)械行業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

    機(jī)械行業(yè)中報(bào)經(jīng)濟(jì)效益概況。2009年上半年，我們統(tǒng)計(jì)的58家機(jī)械行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入1213億元，凈利潤(rùn)90.5億元，同比下降8.9%和20%。

    統(tǒng)計(jì)的8個(gè)細(xì)分行業(yè)中，銷售收入規(guī)模位列前三的是工程機(jī)械行業(yè)、物流機(jī)械行業(yè)和鐵路設(shè)備行業(yè)，這三個(gè)行業(yè)也是上市公司行業(yè)代表性最強(qiáng)的；凈利潤(rùn)規(guī)模位列前三的是工程機(jī)械、物流機(jī)械、船舶行業(yè)。

    機(jī)械各子行業(yè)中報(bào)比較。上半年重型機(jī)械收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到27%和34%，表現(xiàn)最佳，主要是因?yàn)橹匦蜋C(jī)械的訂單周期長(zhǎng)，景氣度滯后；增收不增利的兩個(gè)子行業(yè)是鐵路設(shè)備和船舶，雖然收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)但是凈利潤(rùn)大幅下降21%和41%；除了重型機(jī)械以外，凈利潤(rùn)下降幅度最小的是工程機(jī)械行業(yè)，上半年凈利潤(rùn)下降12%。

    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是業(yè)績(jī)波動(dòng)的穩(wěn)定器。數(shù)據(jù)顯示，上半年毛利率上升的子行業(yè)有重型機(jī)械、物流機(jī)械和機(jī)床行業(yè)，工程機(jī)械毛利率同比基本持平。毛利率上升的主要原因并不是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格的大幅下降，由于機(jī)械行業(yè)景氣度下降，產(chǎn)品價(jià)格跟隨原材料價(jià)格做出了下調(diào)，毛利率上升的主要原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。

    機(jī)械行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降17%，但是環(huán)比增長(zhǎng)49%，單季凈利潤(rùn)大幅回升。

    受益于二季度國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，除了外向型行業(yè)造船行業(yè)和物流機(jī)械環(huán)比下降以外，其余子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，它們依次是：機(jī)床行業(yè)(138%)、工程機(jī)械(135%)、鐵路設(shè)備行業(yè)(91%)。

    資產(chǎn)減值損失/利潤(rùn)提高。09年上半年機(jī)械行業(yè)資產(chǎn)減值損失/利潤(rùn)提高了2.7個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)殇摬膬r(jià)格下跌帶來(lái)存貨跌價(jià)損失，可以判斷存貨跌價(jià)損失高的公司上半年高價(jià)原材料存貨較多，例如，中集集團(tuán)因鋼材價(jià)格下跌追加計(jì)提了2.16億存貨跌價(jià)，資產(chǎn)減值損失/利潤(rùn)提高了15個(gè)百分點(diǎn)。

    二季度庫(kù)存變化不大。相對(duì)于08年末期，存貨下降明顯的是船舶行業(yè)，物流機(jī)械。上半年上市公司對(duì)于存貨的態(tài)度較謹(jǐn)慎，以消化高價(jià)原材料存貨，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)為主。

    應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)略差于去年同期。09年上半年機(jī)械行業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)/收入為48%，較去年提高近10個(gè)百分點(diǎn)，工程機(jī)械、機(jī)床、基礎(chǔ)零部件行業(yè)提高明顯，這說(shuō)明機(jī)械行業(yè)上半年整體需求偏弱，企業(yè)加大促銷力度，但回款較差。

    上市公司償債能力并未惡化，2009年上半年機(jī)械行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率由去年的63.1%下降至60.5%。