危機(jī)與政策拉動(dòng)博弈 機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)慎看好

本周評(píng)級(jí)分歧較大的股票數(shù)有38只，跟上周相比大幅減少，所處行業(yè)集中度仍較為明顯，其中電力股5只，機(jī)械、鋼鐵、銀行股各3只。我們選取機(jī)械行業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)評(píng)：

    上半年機(jī)械行業(yè)受到國(guó)內(nèi)大規(guī)?；ㄍ顿Y的影響，部分行業(yè)如挖掘機(jī)銷量出現(xiàn)了較高的增速；但是全行業(yè)由于更多地受金融危機(jī)的影響，銷量出現(xiàn)同比較大的下降，如裝載機(jī)、叉車、推土機(jī)等，特別是出口累計(jì)下降達(dá)40%。對(duì)于下半年的機(jī)械行業(yè)，分析師一致看好基建項(xiàng)目的持續(xù)投入和房地產(chǎn)投資的擴(kuò)大對(duì)機(jī)械行業(yè)的拉動(dòng)。

    中金公司表示，一、房地產(chǎn)回暖趨勢(shì)愈加明顯；二、基建持續(xù)性高增長(zhǎng)有望帶來第二波需求：1-6月，鐵路、公路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施投資分別同比 增長(zhǎng)155%、49%和12%，基建投資持續(xù)性高增長(zhǎng)有望帶來第二波需求，上半年投資中土地購(gòu)置及前期準(zhǔn)備費(fèi)用占比較高，基建項(xiàng)目尚未大規(guī)模展開，設(shè)備采購(gòu)計(jì)劃尚未充分實(shí)施。

    對(duì)于出口，多數(shù)分析師也表示看好。上半年國(guó)內(nèi)大型建筑企業(yè)對(duì)外工程承包新簽合同額及完成營(yíng)業(yè)額分別同比增長(zhǎng)38%和52%。同時(shí)中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品主要出口到資源國(guó)家，資源品價(jià)格大幅回升，帶動(dòng)資源國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，其對(duì)于中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品的需求也開始恢復(fù)。根據(jù)各個(gè)產(chǎn)品出口占比、資源國(guó)出口占總出口量的占比，申銀萬國(guó)認(rèn)為，履帶式起重機(jī)、推土機(jī)和汽車起重機(jī)對(duì)資源國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的敏感程度更高，將受益于資源國(guó)需求回升。同時(shí)，根據(jù)公司出口收入占比、主要產(chǎn)品對(duì)資源國(guó)出口占比等指標(biāo)，依次推薦山推股份(000680)、徐工科技(000425)、中聯(lián)重科(000157)和三一重工(600031)。

    不過，中銀國(guó)際則認(rèn)為，下半年機(jī)械行業(yè)出口依然會(huì)受金融危機(jī)影響，外需一時(shí)還很難被刺激起來，在人民幣與美元匯率保持基本穩(wěn)定的情況下，指望依靠出口來拉動(dòng)國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇為時(shí)尚早。挖掘機(jī)、裝載機(jī)本身出口占比就僅占10%左右，即使下半年有所恢復(fù)，也難以改變行業(yè)的基本面狀況。

    另外，近期鋼價(jià)的持續(xù)上漲加大了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)成本上升的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)三季度的PPI可能轉(zhuǎn)為正值，鋼價(jià)回升的壓力逐步得到體現(xiàn)。

    中銀國(guó)際表示，經(jīng)過6月下旬到7月初的上漲，行業(yè)估值水平已經(jīng)高于市場(chǎng)平均市盈率水平，估值優(yōu)勢(shì)并不存在。機(jī)械行業(yè)可能在下半年更多地需要 依靠基建投資和房地產(chǎn)投資來帶動(dòng)，下半年對(duì)工程行業(yè)謹(jǐn)慎看好。中金公司則表示，內(nèi)需拉動(dòng)及外需復(fù)蘇預(yù)期下，看好工程機(jī)械板塊三季度走勢(shì)。從房地產(chǎn)及基建等內(nèi)需拉動(dòng)角度，推薦三一重工；從外需復(fù)蘇預(yù)期上看，推薦安徽合力(600761)、山河智能(002097)、三一重工。