09年工程機(jī)械銷售量趕超08比較困難

      長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變次債危機(jī)可能會(huì)影響我國工程機(jī)械行業(yè)成長(zhǎng)的節(jié)奏，但是不會(huì)改變我國工程機(jī)械長(zhǎng)期增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，我國工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素就是我國巨大的城市化空間和世界制造業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移。城市化和承接世界制造業(yè)轉(zhuǎn)移過程中的我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式短期內(nèi)難以改變以投資拉動(dòng)為主導(dǎo)的增長(zhǎng)方式。

      基本面遭受雙重打擊國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)和冶金采礦業(yè)由于面臨宏觀調(diào)控和泡沫破裂的壓力，投資增速迅速趨緩甚至下滑，出口因?yàn)榇蝹C(jī)影響也急劇下滑，行業(yè)增長(zhǎng)遭遇雙重打擊。

      4萬億難擋下滑態(tài)勢(shì)把國家4萬億投資計(jì)劃考慮在內(nèi)，2009年行業(yè)的投資增量基本與2007年持平，考慮到工期縮短以及房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域具有一定的分割性，估計(jì)對(duì)工程機(jī)械的需求量會(huì)高于2007年，但要達(dá)到2008年的銷售量比較困難。

     分產(chǎn)品存在機(jī)會(huì)由于基礎(chǔ)設(shè)施投資力度明顯加大，產(chǎn)品需求增長(zhǎng)將明顯分化，在鐵路和公路建設(shè)中應(yīng)用比例較高的旋挖鉆機(jī)、汽車起重機(jī)、推土機(jī)等有望繼續(xù)增長(zhǎng)，在房地產(chǎn)開發(fā)和采礦業(yè)中應(yīng)用比例較高的混凝土泵車、裝載機(jī)、挖掘機(jī)可能出現(xiàn)下滑。

     策略和估值目前工程機(jī)械類公司市盈率在11～16倍之間，高于歷史最低價(jià)6～7倍和國際同類公司3～6倍的市盈率，目前估值接近歷史低位，和國際同行的估值差距也明顯縮小?？紤]到我國城市化和重工業(yè)化的進(jìn)程還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力依然巨大。4萬億投資將大大減輕行業(yè)調(diào)整壓力，預(yù)計(jì)拉動(dòng)效應(yīng)將于明年第二季度開始顯現(xiàn)，我們給予行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。尋搖錢術(shù)到頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)