成熟的期貨市場需要基金、資管等機(jī)構(gòu)客戶，套期保值和套利投資的參與越多，產(chǎn)業(yè)客戶對期貨市場的認(rèn)知和參與度才能不斷提高，期貨市場才能更加成熟。在我國，資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，投資門檻高，市場產(chǎn)品化、機(jī)構(gòu)化程度低，很重要的一個原因是金融工具不夠。因此，不能向這些產(chǎn)品隨意“潑臟水”，要做的是認(rèn)清這些產(chǎn)品本質(zhì)，著重防范其規(guī)避監(jiān)管、通過其他方式利用期貨非法配資而擾亂市場?！　?ldquo;部分煤企雖然降價，但實際上有價無量，按降價后的價格，根本買不到煤。”現(xiàn)貨人士李先生表示。

　　李先生的境況，恰恰反映了這輪黑色系行情背后的基本邏輯：在供給側(cè)改革大背景下，短期供需出現(xiàn)一定錯配，煤焦鋼現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，期貨價格也不斷上漲。

　　周一，黑色系再度見證多頭的功成名就。期貨盤面，焦煤、焦炭和螺紋鋼主力合約漲停;A股市場，煤炭板塊近乎全線飄紅。分析人士指出，從供需角度來看，煤價仍具上漲基礎(chǔ)，期貨有望繼續(xù)跟漲。但隨著政策調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)及期現(xiàn)價差修復(fù)，相關(guān)商品漲勢可能有所抑制，投資者需謹(jǐn)防過山車行情。

　　期股共奏凱歌

　　“原來期貨的漲幅也可以達(dá)到10%啊!”收盤之后，有投資者發(fā)出感慨。

　　煤炭方面，國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰提供的數(shù)據(jù)顯示，發(fā)改委要求先進(jìn)煤礦釋放產(chǎn)能，但這些新增的產(chǎn)能主要是動力煤，焦煤的實際產(chǎn)量增加有限。國外的現(xiàn)貨焦煤資源近期也供應(yīng)緊張，京唐港進(jìn)口澳大利亞主焦煤價格已突破1800元/噸。鋼廠采購積極，現(xiàn)貨焦煤價格11月以來再度上漲80-100元/噸。11月4日唐山地區(qū)焦化企業(yè)燜爐2天后，7日上午現(xiàn)貨焦炭和焦煤再度大漲。另據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，山西太原準(zhǔn)一級冶金焦出廠價較前一日漲140元/噸至1750-1800元/噸，河北唐山準(zhǔn)一級冶金焦到廠價2000-2060元/噸，較前一日漲150元/噸。

　　“整體來看，焦煤市場價格表現(xiàn)堅挺，由于焦煤資源供應(yīng)緊張的局面沒有明顯緩解，后期焦煤價格仍有上漲基礎(chǔ)。”卓創(chuàng)資訊煤炭分析師張敏也告訴中國證券報記者，焦煤方面，11月初各地焦煤價格全線暴漲，11月1日開始山西焦煤集團(tuán)鐵路價格漲50-90元/噸，河南主流煤企漲120元/噸，江蘇地區(qū)主流煤焦煤價格漲120元/噸，山東能源集團(tuán)氣精煤價格漲70元/噸，1/3焦煤價格漲80元/噸，山西長治地區(qū)焦煤價格漲80-150元/噸，黑龍江龍煤集團(tuán)主焦煤價格漲80-90元/噸，安徽、河北等地主流煤企焦煤價格漲100-150元/噸不等。焦炭方面，從11月5日開始，本月焦炭的第二輪價格大漲再次拉開，其中河北某大型焦企焦炭價格計劃上調(diào)150元/噸，價格上漲后準(zhǔn)一級冶金焦送到唐山汽運價執(zhí)行2030元/噸左右，山東地區(qū)焦炭價格普漲150元/噸，漲后山東地區(qū)二級焦出廠含稅1960元/噸。

　　從現(xiàn)貨市場來看，市場人士表示，盡管包括神華、中煤因發(fā)改委要求主動調(diào)價，但實際效果有限。在煤焦鋼整體去產(chǎn)能、低庫存背景下，部分“非合規(guī)”產(chǎn)能受到政策制約，而先進(jìn)產(chǎn)能又復(fù)產(chǎn)不積極。因此，黑色系上漲存在一定基本面支持