建行與云錫集團(tuán)的合作項(xiàng)目之所以被業(yè)界廣泛關(guān)注，也是因?yàn)槿涨皣?guó)家剛剛發(fā)布了關(guān)于債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見(jiàn)。2016年10月10日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“意見(jiàn)”)及附件《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債股轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確要以市場(chǎng)化、法治化方式降低企業(yè)杠桿率。

　　上述意見(jiàn)發(fā)布后隨即引起業(yè)內(nèi)普遍熱議，債轉(zhuǎn)股可能帶來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)關(guān)心的又一重點(diǎn)內(nèi)容。建行相關(guān)負(fù)責(zé)人此前也提出，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股操作不當(dāng)，會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)傳遞給投資者、金融機(jī)構(gòu)和政府，從而可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“本輪債轉(zhuǎn)股可能增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)，但造成的壓力不大。首先，本輪債轉(zhuǎn)股強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化，銀行會(huì)優(yōu)選標(biāo)的，從已經(jīng)轉(zhuǎn)股的案例中都體現(xiàn)了債權(quán)債務(wù)雙方之間的妥協(xié)，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和成本共擔(dān)。其次，當(dāng)前中國(guó)銀行體系總體平穩(wěn)，相比1998年危機(jī)，中國(guó)銀行業(yè)實(shí)力大大增強(qiáng)，解決這次債務(wù)問(wèn)題的方法更多元化。而且發(fā)改委此前也明確指出政府已有安排來(lái)限制此類風(fēng)險(xiǎn)。”中信建投證券研究員黃文濤表示。

　　林喜鵬表示，相較1999年的政策性債轉(zhuǎn)股，更大的經(jīng)濟(jì)下行壓力使得不良資產(chǎn)的處置難度加大。同時(shí)，2008年金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)家一直實(shí)施超寬松的貨幣政策，過(guò)往不同形式的量化寬松政策使得本輪債轉(zhuǎn)股國(guó)家貨幣政策運(yùn)用幅度有限，不良資產(chǎn)處置實(shí)施更加困難。

　　降低風(fēng)險(xiǎn)需“多管齊下”

　　多位專家及企業(yè)家向記者表示，應(yīng)該采取措施來(lái)降低債轉(zhuǎn)股所隱含的風(fēng)險(xiǎn)。

　　林喜鵬表示，本輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)施的關(guān)鍵是甄別“僵尸企業(yè)”。從政策層面來(lái)看，符合債轉(zhuǎn)股的企業(yè)只是針對(duì)符合正面清單的企業(yè)，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到困難產(chǎn)生高負(fù)債，同時(shí)該類型企業(yè)需具備發(fā)展前景好、產(chǎn)業(yè)方向好、信用狀況好的條件。而對(duì)于那些扭虧無(wú)望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”;有惡意逃廢債務(wù)行為的企業(yè);債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè);有可能助長(zhǎng)過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫(kù)存的企業(yè)則成為負(fù)面清單企業(yè)，這些企業(yè)將禁止債轉(zhuǎn)股。然而對(duì)于哪些企業(yè)才能稱得上“僵尸企業(yè)”目前還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一明確的標(biāo)準(zhǔn)。因此在債轉(zhuǎn)股的企業(yè)資格認(rèn)定方面，還需要各地政府部門(mén)給予相關(guān)配套文件協(xié)助甄別。