裝配式建筑，光伏尋夢

鈞達股份股價一度上漲超10倍，綠康生化上一年漲幅也挨近4倍。本年開年，杭蕭鋼構借著BIPV(光伏建筑一體化)現(xiàn)已上漲40%左右，而這并不是它第一次因光伏而漲。不過在入局光伏之前，其股價長時間無顯著起色。

鋼結構龍頭的風光背面
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杭蕭鋼構是我國鋼結構工作第一家上市公司，被列入住建部第一批建筑鋼結構定點企業(yè)和第一批裝置式建筑工業(yè)基地，榮獲工作工程施工總承攬一級資質(zhì)、鋼結構國家住宅工業(yè)化基地，在鋼結構工作現(xiàn)已深耕近40年。

官網(wǎng)介紹，杭蕭鋼構主編、參編國家工作相關標準規(guī)范90多項，先后獲得600余項國家專利成果，榮獲魯班獎、詹天佑獎、我國鋼結構金獎等工作獎項600余項。同時，杭蕭鋼構還與清華大學、浙江大學、同濟大學、天津大學等多所著名院校和研究所密切協(xié)作，擁有博士后科研工作站、省級院士工作站。

而所謂鋼結構建筑，其實就是裝置式建筑的一種，占比30%左右。其他兩類是裝置式混凝土建筑和裝置式木建筑，前者占比最大，可達70%左右。與咱們常見的建筑辦法不同，裝置式建筑是將建筑的部分或悉數(shù)構件在構件預制工廠提前出產(chǎn)結束，然后運送到施工現(xiàn)場，并采用可靠的裝置辦法和裝置機械將預制構件拼裝而成的建筑物。

相比傳統(tǒng)的現(xiàn)場澆筑的鋼筋混凝土制作辦法，裝置式建筑削減了施工現(xiàn)場的操作，削減建筑垃圾的產(chǎn)生，而且由于是工業(yè)化出產(chǎn)，現(xiàn)場裝置可大大減輕工人的勞動強度，削減勞動力需求。歸納來說，理論上裝置式建筑更環(huán)保、更經(jīng)濟、更有效率。

而且關于支撐裝置式建筑的政策，列出來能夠頁計，僅鋼結構工作的政策就可追溯到2007年，過去十幾年的支撐政策也層出不窮。按理說，這樣一種經(jīng)濟有效、國家支撐的工作，應該早已快速展開，而作為工作龍頭的杭蕭鋼構根柢用不著叨光伏的光。

但實際卻并非如此。

上一次杭蕭鋼構歸屬母公司股東凈利潤同比增速連續(xù)兩年為正，仍是2017年。2016和2017年分別同比增加272.38%和71.14%。但2018-2021年的四年間，有3年同比增速為負，僅2020年同比增加54.38%。2022年前三季度則同比下降36.18%.其出售毛利率曾在2017年到達33.22%，2021年就降至13.9%。

來歷：同花順iFind

運營活動現(xiàn)金流量凈額相同不達觀。2018-2021年，杭蕭鋼構運營活動現(xiàn)金流量凈額同比悉數(shù)下降。

跨界光伏進軍BIPV

面臨炙手可熱的光伏，杭蕭鋼構躍躍欲試，身兼“光伏+建筑”兩層屬性的BIPV讓它看到了機會。

2021年7月，杭蕭鋼構增資入股合特光電，獲得51%的股權，成為后者的控股股東。據(jù)介紹，合特光電專心于太陽能新資料、BIPV光伏建筑資料、TIPV光伏綠色交通，智能零能耗建筑等領域，供應一體化的場景處理計劃。其BIPV產(chǎn)品有：光伏屋面瓦、光伏五顏六色幕墻、光伏發(fā)電地磚、輕質(zhì)化可曲折的柔性組件等;TIPV光伏綠色交通系列產(chǎn)品有：光伏發(fā)電隔音障、光伏防眩板、光伏公路等。

在杭蕭鋼構看來，未來光伏組件與建筑集成后成為不行分割的建筑構件，這個市場有著巨大的增加潛質(zhì)。而合特光電的BIPV讓杭蕭鋼構在綠色建筑的方向上，又得到了科技展開層面的更高提升。在收買后的調(diào)研中，杭蕭鋼構標明，收買合特光電僅僅布局BIPV的第一步，如果有合適的標的，公司還會考慮和上下游進行協(xié)作。

盡管收買合特光電暫時沒有讓杭蕭鋼構產(chǎn)生質(zhì)的變化，但在本錢市場的改動卻旗開得勝。

在公告收買后的第一個交易日(2021年7月19日)，杭蕭鋼構股價放量上漲6.78%，次日更是漲停收盤。2022年6月初步，杭蕭鋼構又與金剛玻璃(現(xiàn)更名“金剛光伏”)、寶馨科技、帝爾激光等光伏概念股掀起一波上漲浪潮。本年1月6日初步的拉升則是杭蕭鋼構入局光伏的又一次盈余。

不是個例，是共性

實際上，杭蕭鋼構并不是第一家，也不是僅有進入光伏領域的鋼結構建筑企業(yè)。相同布局BIPV的還有東南網(wǎng)架、精工鋼構、富煌鋼構，其間精工鋼構稱早在2013年前后就介入了分布式光伏，富煌鋼構則在2021年1月參股成立了中順元通新能源集團有限公司。

但不管公司聲稱布局有多早，真正明確加大投入仍是在最近兩年。

除了杭蕭鋼構，精工鋼構于上一年3月公告，與東方日升綠電簽署戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議以進一步拓展BIPV事務。東南網(wǎng)架于上一年4月公告，擬以現(xiàn)金辦法收買福斯特持有的“浙江福斯特新能源開發(fā)有限公司”51%股權;8月又與杭州市蕭山區(qū)衙前鎮(zhèn)人民政府簽訂了《光伏發(fā)電戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議》。

鋼結構企業(yè)的集中“倒戈”，除了BIPV天然具有綠色建筑與光伏的兩層屬性外，也與鋼結構為代表的裝置式建筑工作“外強內(nèi)弱”的景氣量有關。

盡管國家和多個省市紛繁出臺關于裝置式建筑甚至鋼結構工程的利好政策及相關目標，但工作展開的痛點和難點卻持續(xù)存在，阻止著工作的進一步展開。

華安證券曾作出計算，在自《國務院辦公廳關于大力展開裝置式建筑的輔導意見》出臺后，2016年-2019年全國31個省(自治區(qū)、直轄市)出臺裝置式建筑相關政策文件的數(shù)量分別為33/157/235/261個，不斷完善配套政策和細化執(zhí)行辦法。

但經(jīng)過多年的展開，精工鋼構、富煌鋼構、東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構卻仍不能招引足夠的本錢重視，市值遲遲不能獲得打破。

究其原因，盡管在前文咱們在談到裝置式建筑的界說時，僅僅寥寥數(shù)語，但其間的難度卻欠好處理。

在獨立研究員陳佳看來，鋼結構加工工藝意味著對接詳細項目存在許多非標定制，而且對工程辦理要求極高，但鋼結構企業(yè)自身的辦理能力、產(chǎn)品質(zhì)量等實際條件卻制約了工業(yè)展開。這些要素的反作用，又導致鋼結構企業(yè)規(guī)模起不來，然后構成負向循環(huán)。原資料價格的動搖則是導致鋼結構企業(yè)內(nèi)卷、毛利率走低的重要原因。房地產(chǎn)工作的周期性動搖也是不行忽視的影響要素。

除此之外，裝置式建筑對構件的精度和適配性要求較高，對施工單位的合作也有比較高的要求。這不像現(xiàn)澆，一旦錯了就無法更改。而且構件一般體積、分量較大，其運送相同是不小的考驗。不管是就近建廠仍是將構件拆成更小再拼裝，都會添加建筑本錢。因而，在此前人力本錢相對較低的情況下，要推行裝置式建筑無疑有不小難度。

毫無疑問，跟著人口負增加、人力本錢的前進，裝置式建筑的展開需求將越來越大。但在此之前，這些痛點也都需求逐個處理。而顯著，BIPV并不是這些鋼結構企業(yè)的終究答案。