工程機械上漲步伐變“輕盈” 旺季銷量有望超預期

素來給人“厚重感”的工程機械板塊，在近期的上漲步伐變得些許“輕盈”起來，從3月26日二次探底反彈以來，除3月28日收陰線外，一路小陽線推升。昨日，板塊逆市上漲1.04%，其中，艾迪精密、三一重工、建設機械、徐工機械等個股漲幅較為顯著。

分析人士表示，板塊近期走勢表明市場對工程機械4月份的旺季需求保持樂觀態(tài)度。

旺季銷量有望超預期

2017年工程機械各個細分品種均有較高增速，汽車起重機、挖掘機增速最高，其余品種次之。在低基數(shù)、低庫存、投資超預期、更新?lián)Q代和出口需求等眾多因素疊加之下，自2016年下半年開始工程機械行業(yè)全面復蘇，各工程機械細分行業(yè)銷量陸續(xù)開始出現(xiàn)同比大幅增長，其中以汽車起重機、挖掘機增速最高，其余品種次之：2017年汽車起重機銷量同比增加129.7%，挖掘機銷量同比增加99.52%，履帶起重機銷量同比增加63%，裝載機銷量同比增加52.54%，壓路機銷量同比增加43.47%，平地機銷量同比增加42%，推土機銷量同比增加40.36%，隨車起重機銷量同比增加38%，叉車銷量同比增加37.64%，攤鋪機銷量同比增長20.40%。

從今年前兩個月看，根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計，1-2月挖掘機銷量21800臺，增長14.3%。由于春節(jié)因素，2月單月挖掘機械銷量11113臺，同比下滑23.5%，好于市場預期。1-2月國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計范疇不含港澳臺地區(qū))19276臺，同比漲幅7.89%。出口銷量2524臺，同比漲幅108.25%。

對此，中泰證券行業(yè)分析師表示，預計今年旺季銷量有望超預期。首先，今年下游復工的時間普遍偏早，機器開工率普遍都在80%以上，好于去年同期，下游需求主要來自于新農(nóng)村建設、鐵路和公路的投資;其次，更新需求增加，以舊換新的比例一般在40-50%之間，部分地區(qū)在70%以上，主要是2010年-2012年的機器;最后，廠商今年都想提升市占率，大多數(shù)經(jīng)銷商都希望在3-5月份的旺季多拿訂單，以保證全年的銷售目標。

關注行業(yè)龍頭投資機會

業(yè)內(nèi)人士指出，2018年有望成為工程機械行業(yè)利潤彈性的大年：1.收入穩(wěn)定增長，預計2018年行業(yè)銷量仍可穩(wěn)定增長，同時產(chǎn)品價格整體平穩(wěn);2.成本壓力減輕，毛利率趨于穩(wěn)定;3.費用控制得當，凈利率有望提升;4.資產(chǎn)減值預計大幅減少，2017年廠商積極處理歷史壞賬，2018年輕裝上陣。

與此同時，隨著下游客戶經(jīng)濟實力的增強，市場預計行業(yè)的資金鏈狀況將持續(xù)改善。優(yōu)勢企業(yè)加大回款力度，抵抗行業(yè)風險的能力顯著增強。

光大證券表示，關注行業(yè)龍頭投資機會。國內(nèi)工程機械行業(yè)競爭激烈，行業(yè)龍頭公司競爭優(yōu)勢突出。目前工程機械行業(yè)中主要產(chǎn)品板塊均出現(xiàn)了市場份額逐步向核心主機廠商集中的發(fā)展趨勢，同時相對弱勢企業(yè)的市場份額不斷被壓縮，2012-2015年的低谷期更是淘汰了一批弱勢企業(yè)。

因此，看好工程機械主要產(chǎn)品的核心主機廠商：1.此次工程機械行業(yè)復蘇，工程機械主要產(chǎn)品的主導主機廠可憑借領先的市占率首先享受復蘇紅利;2.在工程機械低谷期，核心主機廠商進行了出清庫存、收縮產(chǎn)能及處理壞賬以修復財務報表，歷史包袱減輕會逐步改善工程機械核心主機廠的毛利率和凈利率;3.推薦三一重工(挖掘機榜首，市占率達22%)、徐工機械(起重機魁首，市占率達51%)及柳工(裝載機行業(yè)第一);上述三家企業(yè)均掌握了工程機械大類產(chǎn)品的核心技術，并積極擴展海外市場以拓寬收入來源渠道。