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三一收購爭議將落下帷幕

來源:全球起重機(jī)械網(wǎng)??人氣:3728??作者:admin
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     預(yù)計(jì)積極財(cái)政政策對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的影響將在明年下半年體現(xiàn)。不過2008 年的情況顯然與1998 年不同,擴(kuò)張的財(cái)政政策可以延緩經(jīng)濟(jì)衰退,但不太可能帶來一輪的投資高增長;并且工程機(jī)械的保有量與十年前已不可同日而語,因此我們認(rèn)為這次積極財(cái)政政策對(duì)工程機(jī)械的利好主要反映在一些保有量較小的產(chǎn)品,如旋挖鉆機(jī)、挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、泵車等。

      收購資產(chǎn)為公司帶來新的增長點(diǎn)。全球金融危機(jī)降低了競(jìng)爭對(duì)手韓資企業(yè)的競(jìng)爭力,韓系品牌挖掘機(jī)份額在中國市場(chǎng)下降。近年三一重機(jī)挖掘機(jī)在可靠性、節(jié)能技術(shù)和自動(dòng)控制技術(shù)已實(shí)現(xiàn)提升,市場(chǎng)份額穩(wěn)步提高。我們預(yù)測(cè)2008年三一重機(jī)挖掘機(jī)的銷量將達(dá)到3000 臺(tái),實(shí)現(xiàn)銷售收入20 億元,毛利率在25%左右。規(guī)?;N售后三一重機(jī)的凈利潤率將有望提升,我們認(rèn)為公司對(duì)三一重機(jī)凈利潤3.8 億元的承諾可以實(shí)現(xiàn)。

     關(guān)于收購方案爭論的焦點(diǎn)有二:評(píng)估價(jià)格過高;收購的三一重機(jī)負(fù)債率過高;我們認(rèn)為這是一個(gè)博弈的結(jié)果,集團(tuán)對(duì)三一重機(jī)未來三年利潤也做出了承諾。

      行業(yè)景氣度仍在回落之中,產(chǎn)品需求出現(xiàn)分化。由于房地產(chǎn)投資低迷,我們預(yù)計(jì)公司四季度混凝土機(jī)械銷售將會(huì)出現(xiàn)下降,雖然鋼材價(jià)格下降,但是毛利率在需求下降的前提下大幅反彈的可能性不大。由于鐵路投資加快,旋挖鉆機(jī)的需求旺盛,2008 年公司的銷量將達(dá)到300 臺(tái)左右,2009 年預(yù)計(jì)增長幅度為50%左右。

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