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8月重卡銷量同比下降8%

來源:全球起重機械網(wǎng)??人氣:2698??作者:admin
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   重卡企業(yè)應(yīng)加大產(chǎn)品研發(fā)力度,實施差異化戰(zhàn)略,提高產(chǎn)品毛利率。

    重卡行業(yè)漸趨成熟,隨政策法規(guī)的波動將逐漸減弱。2000年、2001年重卡消費量增長率分別96.25%、108.25%(基數(shù)較?。?;2005年重卡消費量增長率為-36.82%。2008年8月重卡銷量同比下降8.74%。目前,重卡受政策法規(guī)的影響較大,隨著行業(yè)的逐漸規(guī)范化,影響將會逐漸減弱。

    加大研發(fā)投入是盈利能力可持續(xù)提升的唯一渠道。由于重卡行業(yè)的技術(shù)實力提升緩慢,使得行業(yè)的進入壁壘較低,行業(yè)市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)由寡頭壟斷轉(zhuǎn)化為壟斷競爭,2002年,前兩家(一汽集團和東風(fēng)汽車)合計市場占有率為82.82%;2007年,前兩家(中國重汽和一汽集團)合計市場占有率為40.38%。在跨國企業(yè)強大的成本轉(zhuǎn)嫁能力面前,整車企業(yè)的盈利能力逐漸下降。只有通過加大研發(fā)投入,才能確保盈利能力的可持續(xù)提升;通過實施差異化戰(zhàn)略,進一步提升機械系統(tǒng)技術(shù)實力,獲得更高的毛利率。

    國內(nèi)需求受建筑業(yè)城鎮(zhèn)新增固定資產(chǎn)投資的影響較大。通過對固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和公路運輸條件和重卡消費量之間的定量分析,我們發(fā)現(xiàn)重卡消費量與建筑業(yè)城鎮(zhèn)新增固定資產(chǎn)投資的相關(guān)性最強,為0.89;與房地產(chǎn)開發(fā)完成投資和新開工房屋面積具有顯著的相關(guān)關(guān)系,為0.88;與公路貨運量的相關(guān)關(guān)系也較強,為0.87。我們認為,國內(nèi)需求受建筑業(yè)城鎮(zhèn)新增固定資產(chǎn)投資的影響較大,行業(yè)下滑的底線主要取決于固定資產(chǎn)投資能否保持穩(wěn)步增長。

    出口高速增長難以維系,穩(wěn)步增長可以期待。2007年,重卡出口量占總銷量的比重為11.84%。2008年1-8月重卡出口量占商用車出口量的比重為19.62%;主要出口車型為>20噸柴油貨車、自卸車和半掛車,分別占48.72%、20.00%和21.86%;大多數(shù)均出口到新興市場經(jīng)濟國家??紤]到中國與新興市場經(jīng)濟國家各種客觀環(huán)境的類似性,中國的產(chǎn)品非常適合這些國家。當(dāng)世界經(jīng)濟放緩情況下,部分高端需求將轉(zhuǎn)移到相對低端的產(chǎn)品需求上,從而出口保持穩(wěn)步增長還是值得期待的。我們預(yù)計,08、09年全年銷量增長率分別為20%、0%。

    維持重卡行業(yè)的"中性"評級。在行業(yè)缺乏整體投資機會的背景下,我們建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)的龍頭公司,因其更容易度過行業(yè)的周期波動、迎來新一輪的發(fā)展機會。我們建議關(guān)注重卡龍頭企業(yè)中國重汽、汽車電子公司威孚高科。行業(yè)的風(fēng)險主要體現(xiàn)在海外市場開拓風(fēng)險、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險和固定資產(chǎn)投資增速下滑導(dǎo)致的行業(yè)風(fēng)險。

 

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