三一重工的股市經(jīng)營之道

    三一能回購、哪怕是象征性地買一些嗎？

    光說不練的忽悠派

    股市的下跌，“形勢比人強(qiáng)”。故而，抗擊股災(zāi)的行動，也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)。

    從6月18日三一重工大股東率先承諾兩年不減持并引領(lǐng)了鎖倉潮流，讓市場減輕了對大非減持的憂慮；三個(gè)月后的9月18日，決策層鼓勵增持，這顯然是指數(shù)狂泄后的進(jìn)一步救市舉措。救市已成上下共識，也需群策群力。但我們發(fā)現(xiàn)，前期發(fā)布鎖倉信息的上市公司，卻在增持行動中多數(shù)失語，這使得它們像光說不練的忽悠派。它們?yōu)槭裁椿㈩^蛇尾？這是本報(bào)在這一策劃中試圖搞清楚的。

    當(dāng)然，我們要肯定鎖倉的積極意義，光說不練的背后可能都有本難念的經(jīng)。我們也要警惕投機(jī)性增持或功利主義增持，少數(shù)上市公司通過增持來維護(hù)股價(jià)，最終是為了實(shí)現(xiàn)高價(jià)增發(fā)等再融資目的。但不管出于什么目的，在當(dāng)前，增持總比不增持好。

    “胡潤百富榜”新鮮出爐，湖南的上榜富豪從去年的16位增至今年的28位。其中，三一集團(tuán)貢獻(xiàn)了6位上榜富豪（三一梁穩(wěn)根等6大股東躋身2008胡潤富豪榜），成為“造富機(jī)器”，而三一集團(tuán)掌門人梁穩(wěn)根仍穩(wěn)坐湖南首富的位置。

    10月10日，三一重工(600031)公告稱，擬定向增發(fā)收購管理層控股的三一重機(jī)。當(dāng)日股價(jià)重挫9.91%。（兌現(xiàn)股改承諾 三一重機(jī)資產(chǎn)注入三一重工）

    作為第一家股改、第一家承諾大非不減持的公司，三一在最近的增持潮中落后了。一向以負(fù)責(zé)任上市公司形象示人的三一是否有穩(wěn)定股價(jià)計(jì)劃？三一總裁向文波在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“大股東或高管是否有增持計(jì)劃，我都不宜對媒體說，要按規(guī)定來披露信息。”

    增發(fā)也是增持？

    根據(jù)定向增發(fā)預(yù)案，三一擬向梁穩(wěn)根等10名自然人收購三一重機(jī)100%股權(quán)，三一重機(jī)挖掘機(jī)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)全部注入上市公司。以2008年9月30日為評估基準(zhǔn)日，目前對交易標(biāo)的價(jià)值的預(yù)測評估值為22億元，交易價(jià)格初步協(xié)商為19.8億元。發(fā)行價(jià)格是以公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)(14.72元/股)為基礎(chǔ)上浮14.1%，即16.80元/股，發(fā)行股份數(shù)量為11786萬股。梁穩(wěn)根等10名自然人承諾，增發(fā)完成后，2009～2011年三年內(nèi)三一重機(jī)每年實(shí)現(xiàn)凈利潤均不低于3.8億元，若不足則梁穩(wěn)根等10名自然人以現(xiàn)金方式全額補(bǔ)償三一重工。

    注入挖掘機(jī)資產(chǎn)一直為市場所期待，一則加強(qiáng)工程機(jī)械主業(yè)，提升盈利能力;二則有效避免和減少上市公司與實(shí)際控制人之間的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易。據(jù)披露信息，三一重機(jī)預(yù)計(jì)2008年實(shí)現(xiàn)營收22.9億元，凈利潤1.456億元(扣除證券投資虧損后的凈利潤為2.1億元)，2009年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.1億元，凈利潤3.8億元，凈利潤增長100%。此外，公司將增發(fā)價(jià)主動上浮14.1%即16.80元/股，以表明大股東不與小股東爭利。

    該方案的推出，按理說是個(gè)一舉多得的利好，至少管理層這樣認(rèn)為——“這是兌現(xiàn)我們的承諾，是否利好要看市場評價(jià)?！毕蛭牟ㄏ虮緢?bào)記者表示——但股價(jià)當(dāng)日的反應(yīng)是幾乎跌停。

    “這是補(bǔ)跌，因前面停牌?！币还擅裾J(rèn)為，“但資產(chǎn)高估到19.8億，增發(fā)價(jià)低到16.8元，三一逢低增發(fā)還是顯示了管理層的精明！”

    事實(shí)上，三一重機(jī)2008年6月30日的賬面價(jià)為4.09億元(未經(jīng)審計(jì))，本次收購溢價(jià)3.84倍。招商證券分析師劉榮指出，在資本市場游刃有余的三一集團(tuán)實(shí)際控制人以4億元的凈資產(chǎn)換得三一重工1.18億股，增持了上市公司7.34%的股份，稱得上是低價(jià)增持的又一經(jīng)典之舉。

    能否率先回購？

    有專業(yè)人士分析，三一之所以沒有跟風(fēng)增持，是因?yàn)榇蠊蓶|已絕對控股三一重工，不像海信電器等在完成增持后才達(dá)到控股超過50%的情況。

    據(jù)08年中報(bào)，三一集團(tuán)控股三一重工60.73%。此次定向增發(fā)完成后，公司總股本增加至160586萬股，三一集團(tuán)及梁穩(wěn)根等10位自然人將持有公司63.61%股權(quán)，控股地位進(jìn)一步加強(qiáng)。

    那么，不搞增持的三一會響應(yīng)證監(jiān)會規(guī)定，率先進(jìn)行回購嗎？

    該專業(yè)人士認(rèn)為，三一如果回購自家股票，其實(shí)是有現(xiàn)金能力的，而且也合邏輯?！肮驹?jì)劃是以現(xiàn)金收購三一重機(jī)，現(xiàn)在改成定向增發(fā)方案，沒花一分錢現(xiàn)金。第二，三一原來炒別人的股票，它承諾9月30日前全部清倉，套現(xiàn)的錢也可回購自己的股票?！?/P>

    三一能回購、哪怕是象征性地買一些嗎？