中聯(lián)新業(yè)務(wù)求解渴

     日前，中國工程機(jī)械制造行業(yè)龍頭之一的中聯(lián)重科（000157）及共同投資方與持有意大利CIFA公司股權(quán)的各賣方，已在意大利完成該公司100％股權(quán)交割手續(xù)，其中中聯(lián)重科占60％，合并后公司成為全球最大的混凝土機(jī)械制造企業(yè)。

     經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的對工程機(jī)械需求的萎縮使得國內(nèi)諸多機(jī)械制造企業(yè)現(xiàn)金吃緊，而中聯(lián)的大肆擴(kuò)張只能使得公司現(xiàn)金流進(jìn)一步吃緊，中聯(lián)重科發(fā)言人透露，公司擬進(jìn)入國際融資租賃領(lǐng)域，希望以新業(yè)務(wù)解資金之渴。

     收購資金多為貸款

    “今年1月14日，我們同中聯(lián)同時收到意大利投資基金Magenta等9家賣方公司發(fā)出的邀請投標(biāo)的程序函?！绷硪粐鴥?nèi)工程機(jī)械制造商人士表示，同時收到邀請的還有國內(nèi)其他幾家大型的工程機(jī)械制造商，但由于資金流的問題，“我們不得不退出。”

    中聯(lián)的底氣來自于國家支持。據(jù)悉，中聯(lián)收購資金來源于中國進(jìn)出口銀行湖南分行提供的2億美元貸款，公司另以自有資金支付5000萬美元；共同投資方弘毅投資、高盛公司和曼達(dá)林基金承諾所持目標(biāo)公司股權(quán)鎖定三年，且之后不向競爭對手轉(zhuǎn)讓。

    中投證券機(jī)械行業(yè)分析師李勤表示，中聯(lián)重科收購CIFA交易完成后，合并后的公司營銷網(wǎng)絡(luò)將覆蓋全球。

    中聯(lián)新業(yè)務(wù)求解渴

    并非所有的市場人士都看好此次并購，國信證券指出，中聯(lián)將增加2億美元負(fù)債，年利率6％；CIFA也將增加2.4億歐元借款，平均利率8％，扣除財務(wù)費(fèi)用的增加，收購對公司業(yè)績增厚極為有限。如CIFA經(jīng)營狀況出現(xiàn)不良趨勢，就可能需要對CIFA公司價值進(jìn)行評估并計提相應(yīng)減值，對公司未來業(yè)績帶來更大不確定性。

    “意大利投資基金Magenta將CIFA的財務(wù)數(shù)據(jù)做得很漂亮，以求賣個好價錢，這是基金運(yùn)作實業(yè)公司的本質(zhì)?！币晃唤咏新?lián)的人士表示，中聯(lián)并購后還可能會面臨文化差異和制度差異帶來的額外支付，比如意大利用工合同和福利制度等。

    光榮背后，中聯(lián)付出的代價則是原本已經(jīng)惡化的現(xiàn)金流更加雪上加霜。半年報顯示，上半年國內(nèi)主要的8家工程機(jī)械公司利潤增幅相比去年同期大幅度下滑，中聯(lián)重科凈現(xiàn)金流量凈額較去年下降380.81％.

    中聯(lián)重科擬投身金融租賃業(yè)務(wù)開辟新資金渠道并非開業(yè)內(nèi)先河，除中聯(lián)重科外，2008年1月，柳工（000528）對“柳工香港投資有限公司”增資并在北京合資成立“柳工國際租賃有限公司”，2008年8月，三一重工（600031）與招商銀行（600036）、招銀金融租賃等多家企業(yè)開展融資租賃銷售合作，三一重工承擔(dān)通過融資租賃方式銷售的工程機(jī)械設(shè)備的回購義務(wù)。