中原證券：工程機械基本面觸底 有望迎來估值修復

事件：據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家發(fā)掘機制作企業(yè)計算，2022年8月，合計出售各類發(fā)掘機械產(chǎn)品18076臺，與上一年同期相等。其間，國內商場銷量9096臺，同比下降26.3%;出口銷量8980臺，同比增加56.7%。

2022年1—8月歸入計算的26家主機制作企業(yè)，合計出售各類發(fā)掘機械產(chǎn)品179,109臺，同比下降30.9%。其間，國內商場銷量109,470臺，同比下降49.9%;出口銷量69,639臺，同比增加70.1%。

8月挖機銷量相等上一年，出口增加敏捷，占比提升到近50%

2022年8月，合計出售各類發(fā)掘機械產(chǎn)品18,076臺，與上一年同期相等。其間，國內商場銷量9,096臺，同比下降26.3%;出口銷量8,980臺，同比增加56.7%。

2022年7月發(fā)掘機銷量17939臺，同比增加3.42%;8月發(fā)掘機銷量18076臺，同比相等。7、8月份連續(xù)兩個月呈現(xiàn)相等或許微增加，表明工程機械行業(yè)現(xiàn)已根本有觸底趨勢，但在上一年基數(shù)較低的情況下，仍沒有呈現(xiàn)顯著的增加，表明行業(yè)需求依然低迷，沒有呈現(xiàn)更活躍的趨勢。

8月發(fā)掘機出口銷量8980臺，同比增加56.7%，出口的高速增加大幅對沖了國內銷量的下滑。8月發(fā)掘機出口銷量占8月銷量比例為49.68%，接近50%，出口占比逐步提高，這也表明了在國內需求低迷的情況下，發(fā)掘機企業(yè)加大出口力度，開拓國外商場，并取得了較好的成果。

8月國內銷量9096臺，同比下滑26.3%。按噸位來看，8月大挖銷量1308臺、中挖銷量1915臺、小挖銷量5873臺，別離同比下降59.92%、69.80%、57.05%。2022年1-4月大挖累計銷量7048臺、中挖累計銷量15415臺、小挖累計銷量45445臺，別離下降32.6%、47.8%、12.8%。小挖需求好于中挖，連續(xù)了2021年以來的行業(yè)趨勢。

當?shù)卣哟髨?zhí)行保交樓、穩(wěn)民生力度，當?shù)貙ｍ梻l(fā)行速度加快，工程機械需求有望迎來觸底反彈

中共中央政治局7月28日召開會議分析研究當時經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟作業(yè)。會議指出，要安穩(wěn)房地產(chǎn)商場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好方針工具箱，支撐剛性和改善性住所需求，壓實當?shù)卣氊?，保交樓、穩(wěn)民生。這是“保交樓”初次寫入政治局會議文件。

8月份以來，“保交樓、穩(wěn)民生”作業(yè)繼續(xù)推動。住所和城鄉(xiāng)建設部、財政部、人民銀行等有關部門近來出臺措施，完善方針工具箱，經(jīng)過方針性銀行專項借款方法支撐已售逾期難交給住所項目建設交給。房地產(chǎn)企業(yè)作為保交樓的職責主體，活躍處置資產(chǎn)、多方籌集資金，努力完成保交樓使命。當?shù)卣疄榱朔婪斗康禺a(chǎn)企業(yè)風險外溢，實在承當“保交樓、穩(wěn)民生”的屬地職責，幫助企業(yè)做好保交樓作業(yè)。多方協(xié)同發(fā)力之下，房企“保交樓”復工復產(chǎn)進入加快階段。在房地產(chǎn)保交樓力度刺激下，工程機械需求有望迎來顯著改善。

當?shù)貙ｍ梻崆凹涌彀l(fā)放，代表了政府穩(wěn)增加的激烈意志。在房企保交樓、復工復產(chǎn)、疊加穩(wěn)增加的驅動下，工程機械需求有望迎來觸底反彈。