工程機(jī)械行業(yè)維持高景氣度 三大巨頭中期成績(jī)單亮眼

宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，從工程機(jī)械行業(yè)的高景氣度可見(jiàn)一斑。近日，工程機(jī)械行業(yè)的上市公司中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、山河智能、三一重工以及建設(shè)機(jī)械陸續(xù)公布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。

值得關(guān)注的是，上述公司集體宣告業(yè)績(jī)預(yù)增，其中行業(yè)三大巨頭的成績(jī)單尤為亮眼。中聯(lián)重科以同比預(yù)增幅度171.71%至212.42%暫居行業(yè)增幅首位，三一重工則以凈利潤(rùn)65億元至70億元暫居盈利榜首，徐工機(jī)械凈利潤(rùn)較去年同期也接近翻番。

三大巨頭中期業(yè)績(jī)喜人

中聯(lián)重科公告，公司預(yù)計(jì)2019年1月份至6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為24億元至27億元，與去年同期相比凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)171.71%至212.42%。

公司表示，營(yíng)業(yè)收入較上年同期有較大幅度增長(zhǎng)，原因?yàn)榛炷猎O(shè)備、起重設(shè)備等產(chǎn)品訂單和銷量持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，混凝土泵車、塔式起重機(jī)、工程起重機(jī)等4.0系列產(chǎn)品市場(chǎng)覆蓋率增加、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)。

據(jù)了解，中聯(lián)重科除了在傳統(tǒng)工程機(jī)械板塊持續(xù)保持市場(chǎng)份額領(lǐng)先外，還積極開(kāi)拓高空作業(yè)機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為公司的高質(zhì)量發(fā)展預(yù)留了廣闊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

另一方面，三一重工預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2019年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為65億元至70億元，同比增加91.82%到106.58%。

三一重工表示，報(bào)告期內(nèi)，公司挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械等設(shè)備銷售保持高速增長(zhǎng)，盈利水平大幅提高。

除了工程機(jī)械行業(yè)整體維持高景氣度使得公司主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)提升外，國(guó)際市場(chǎng)份額提高、智能制造帶來(lái)的人均產(chǎn)值提升以及成本費(fèi)用的有效控制是三一重工業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的幾大亮點(diǎn)因素。

財(cái)富證券研報(bào)認(rèn)為，未來(lái)三一重工增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力還是來(lái)自海外市場(chǎng)，這也是公司未來(lái)重點(diǎn)布局的方向。2019年公司挖掘機(jī)出口目標(biāo)是達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)左右。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年海外挖掘機(jī)市場(chǎng)有望保持5%左右的增速，公司海外市場(chǎng)還具有很大潛力。

此外，徐工機(jī)械的中期業(yè)績(jī)預(yù)告亦表現(xiàn)不俗。公司稱，2019年上半年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為21億元至24億元，比上年同期增長(zhǎng)90.21%至117.39%。

徐工機(jī)械表示，公司抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，一方面加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理水平提升，另一方面深入推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快發(fā)展步伐，公司品牌價(jià)值和品牌影響力大幅提升;報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入較上年同期有較大幅度增長(zhǎng)，盈利水平大幅提高。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，三大巨頭也同樣領(lǐng)跑整個(gè)行業(yè)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從年初至7月17日，中聯(lián)重科累計(jì)漲幅71.9%(前復(fù)權(quán)，后同)，居行業(yè)之首;三一重工累計(jì)漲幅60.9%，緊隨其后;徐工機(jī)械累計(jì)漲幅48.4%，位居第四。

行業(yè)景氣度奠定高增長(zhǎng)基礎(chǔ)

從行業(yè)基本面來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)仍維持高景氣度。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年1月份至6月份納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)13.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.2%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)(不含港澳臺(tái))銷量12.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.3%;出口銷量1.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.7%。2019年6月份，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品1.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.6%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)(不含港澳臺(tái)地區(qū))銷量1.2萬(wàn)臺(tái)，同比下降0.3%;出口2695臺(tái)，同比增長(zhǎng)56.4%。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，受益于國(guó)家持續(xù)穩(wěn)定的固定資產(chǎn)投資，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展取得的初步成果，以及市場(chǎng)產(chǎn)品更新?lián)Q代和環(huán)保政策高壓態(tài)勢(shì)持續(xù)，工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)需求進(jìn)一步釋放。隨著基建投資持續(xù)回暖，地產(chǎn)企業(yè)建設(shè)意愿增強(qiáng)，將對(duì)工程機(jī)械銷量形成有效支撐，預(yù)計(jì)2019年全行業(yè)增長(zhǎng)率將在10%左右，高于GDP增長(zhǎng)。

從細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械等工程機(jī)械主導(dǎo)產(chǎn)品上半年銷量保持較快增長(zhǎng)。其中，挖掘機(jī)2019年1月份至6月份同比增長(zhǎng)14%;1月份至5月份汽車起重機(jī)銷量同比增長(zhǎng)63%。

國(guó)金證券研報(bào)分析認(rèn)為，2019年至2021年混凝土機(jī)械有望接力挖掘機(jī)，成為工程機(jī)械龍頭業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。2018年混凝土機(jī)械快速增長(zhǎng)，三一重工混凝土機(jī)械收入增長(zhǎng)35%，中聯(lián)重科混凝土機(jī)械收入增長(zhǎng)40%。預(yù)計(jì)2019年混凝土機(jī)械銷量增速將超過(guò)30%，2020年至2021年銷量有望保持20%至30%的年復(fù)合增速。

值得關(guān)注的是，業(yè)內(nèi)專家指出，工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程中伴隨著集中度的不斷提升，龍頭企業(yè)在此輪復(fù)蘇中將更具優(yōu)勢(shì)。

德邦證券最新行業(yè)研究指出，從板塊估值來(lái)看，相關(guān)龍頭企業(yè)的PE都在10倍左右，龍頭業(yè)績(jī)優(yōu)異且估值合理。從業(yè)績(jī)保障來(lái)看，工程機(jī)械板塊在短期內(nèi)出現(xiàn)向下拐點(diǎn)的可能性相對(duì)較低。因此，目前工程機(jī)械板塊正處于低估值高價(jià)值的格局。