多因素驅(qū)動(dòng) 工程機(jī)械板塊景氣周期有望延長！

昨日，工程機(jī)械板塊逆市上漲，板塊內(nèi)山東礦機(jī)漲停，冰輪環(huán)境上漲7.2%，此外天地科技、漢鐘精機(jī)、達(dá)剛路機(jī)等個(gè)股也有明顯漲幅。經(jīng)歷了7月份一波上漲后，工程機(jī)械板塊近期整體維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，但走勢(shì)顯著強(qiáng)于同期上證指數(shù)。

分析人士指出，基建投資觸底反彈將為工程機(jī)械維持高景氣提供支撐。中長期來看，行業(yè)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表修復(fù)、市場(chǎng)競(jìng)爭格局優(yōu)化和海外市場(chǎng)拓展將是工程機(jī)械行業(yè)健康發(fā)展的持久驅(qū)動(dòng)力。

挖機(jī)銷量繼續(xù)高增長

數(shù)據(jù)顯示，2018年7月，挖掘機(jī)銷量為11123臺(tái)，同比增長45.28%;裝載機(jī)銷量8745臺(tái)，同比增長26.74%;推土機(jī)銷量479臺(tái)，同比上漲38.84%;壓路機(jī)銷量1383臺(tái)，同比下降2.47%。2018年6月，平地機(jī)銷量548臺(tái)，同比增長28.34%;汽車起重機(jī)銷量3198臺(tái)，同比增長54.79%。

愛建證券分析師表示，過去工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了長達(dá)6年的向下調(diào)整。自進(jìn)入2017年后，雖然需求端明顯增加，企業(yè)銷售額上升。但是行業(yè)一直都處在變化與挑戰(zhàn)中。其中，供需兩端的邊際變化所帶來的再平衡是變化的主要來源;而總量的增幅與結(jié)構(gòu)的差異是挑戰(zhàn)的開始。今年以來，由于下游投資持續(xù)回暖，繼而明顯帶動(dòng)了工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇。同時(shí)，自2017年下半年開始，裝載機(jī)的下游需求量出現(xiàn)明顯上升的勢(shì)頭，這也從另一個(gè)方面證明了工程機(jī)械行業(yè)正在全面回暖復(fù)蘇。此外，從挖掘機(jī)的產(chǎn)銷量來看，增長勢(shì)頭更強(qiáng)勁。

目前，市場(chǎng)對(duì)于挖機(jī)全年銷量持樂觀態(tài)度。太平洋證券表示，根據(jù)最新從產(chǎn)業(yè)了解的情況，估計(jì)8月份挖機(jī)銷量同比增長30%-40%，并具備上調(diào)潛力。8月份行業(yè)將逐步走出淡季，預(yù)計(jì)8月份國內(nèi)銷量較7月份環(huán)比略增，出口銷量預(yù)計(jì)環(huán)比持平。9月份之后，行業(yè)將進(jìn)入年底小高峰，且基建預(yù)期加碼的背景下，銷量仍有望保持高位。全年看，預(yù)計(jì)挖機(jī)銷量大概率超過19萬臺(tái)，將創(chuàng)歷史新高。

景氣周期有望延長

年初至今無論是銷量還是龍頭公司的業(yè)績一直在超市場(chǎng)預(yù)期，但板塊并未受此提振，走勢(shì)獨(dú)立行情。有分析人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械本輪的上行周期仍存分歧，進(jìn)而對(duì)行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績釋放的持續(xù)性質(zhì)疑，故板塊估值受到壓制。那么，該如何認(rèn)識(shí)工程機(jī)械本輪的上行周期?又該如何配置?

睿智投資表示，預(yù)計(jì)工程機(jī)械的上升周期在2018-2020年仍將延續(xù)，主要受五大利好因素驅(qū)動(dòng)：第一，行業(yè)研究模型顯示超過80%的未來需求源于機(jī)械設(shè)備的更新和升級(jí)，這部分需求相對(duì)穩(wěn)健并且下行風(fēng)險(xiǎn)較小;第二，與建筑工程相關(guān)固定資產(chǎn)投資額持續(xù)上升，但機(jī)械設(shè)備的保有量反而在縮減，預(yù)示未來新增需求存在上升空間;第三，基于更加積極的財(cái)政政策和PPP項(xiàng)目投資回暖，2018年下半年基建投資增速將保持穩(wěn)定，可緩解投資者對(duì)行業(yè)增速放緩的擔(dān)憂;第四，采礦投資處于早期復(fù)蘇階段，有望提供新增長動(dòng)力;第五，工程機(jī)械行業(yè)的主要公司都著力加強(qiáng)現(xiàn)金管理，而非單一追求產(chǎn)能擴(kuò)張，因此有助降低利潤率收縮以及應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)。

中金公司分析稱，下半年基建投資企穩(wěn)回升，將有效提振對(duì)工程機(jī)械的總體需求，行業(yè)景氣周期有望延長。由于該輪復(fù)蘇中龍頭廠商資產(chǎn)負(fù)債表更為健康，盈利彈性更大。伴隨企業(yè)利潤釋放和行業(yè)前景預(yù)期改善，龍頭廠商有望迎來利潤和估值的雙重提升。

來源：中國證券報(bào)