鋼鐵漲價對大多數(shù)工程機械產(chǎn)品影響有限

鋼鐵為工程機械重要的上游原材料，成本占比達3成。

鋼材是工程機械最重要的原材料，也是產(chǎn)品成本構成中的主要部分。一般來說，直接鋼材占到工程機械產(chǎn)品成本的13%~15%;若再加上液壓件、發(fā)動機、外購件等配件用鋼，全部鋼材約占到工程機械產(chǎn)品成本的30%以上。

工程機械制造主要是用的中厚鋼(10~20毫米)：2017年中厚板平均價格相對于2016年均價增長30%左右。

20mm 中厚板現(xiàn)貨價格自2016年初開始觸底反彈。截至2017.8.15，中厚板價格已從最低價格1800元/噸上漲至近4000元/噸。考慮到上市公司采購原材料通常采用長協(xié)價，采購價格波動較小，且采購周期半年或者一年。

我們認為用半年至一年的中厚板均價作為成本價的參考指標較為合理。

工程機械產(chǎn)品可通過漲價應對原材料成本上升。

1)：對于汽車起重機，鋼材成本占比約為17%。若鋼價提升33%，需要產(chǎn)品價格提升5.61%(33%*17%)才能覆蓋成本。

2)：對于挖掘機，鋼材成本占比約為20%。若鋼價提升33%，產(chǎn)品價格提價6.6%(33%*20%)才能覆蓋成本。

工程機械龍頭上市公司定價能力較強，具有很好的成本轉移能力一般通過以下幾種方式進行應對成本上漲：1)集中采購，降低成本(議價能力比較強的企業(yè)適用);2)借產(chǎn)品升級(發(fā)動機升級、工業(yè)4.0升級)提價;3)產(chǎn)業(yè)鏈均攤漲價壓力;

結論：鋼鐵漲價對大多數(shù)工程機械產(chǎn)品的影響有限。

整體而言對公司盈利的影響程度要遠小于二手車、資產(chǎn)減值損失等影響。