機械設備：2011年能否再造“股堅強”？

    十二五規(guī)劃刺激成機械走強

    計渝：歡迎各位繼續(xù)收看正在直播的交易時間，下面我們要關注的板塊是，在市場中表現(xiàn)搶眼的工程機械板塊，中國工程機械協(xié)會會長齊俊日前透露，工程機械行業(yè)“十二五”規(guī)劃將在12月下旬出臺，根據(jù)這個規(guī)劃，到2015年的時候，我國工程機械行業(yè)銷售收入將會達到9000億元，受這個消息影響，24日下午這個板塊集體爆發(fā)，中聯(lián)重科，柳工，徐工機械這些龍頭個股達到漲停，今天工程機械板塊基本上維持強勢的特征，各券商紛紛調(diào)高了對這個板塊的評級。

    昨天我們在播出的《市場分析室》這個節(jié)目中間，我們節(jié)目特別請到了兩位獲獎的金牛分析師，來到節(jié)目現(xiàn)場，他們分別是中信證券電力設備以及新能源行業(yè)分析師揚凡，和上海中心站請到的嘉賓，他是國金證券機械行業(yè)首席分析師董亞光，他們重點分析了工程機械這個板塊的投資機會，下面我們一起聽一聽他們的觀點。

    機械設備：2011年能否再造股堅強？

    智能電網(wǎng)，光伏產(chǎn)業(yè)是今年市場中被投資者反復提及，熱度極高的概念板塊，由于提前發(fā)掘了相關個股的投資機會，中信證券工程機械研究小組，獲得了首屆證券分析師金牛獎，工程機械研究方向第一名，他們推薦的國電南瑞，平高電氣等個股漲勢強勁，遠遠跑贏大盤。

    獲得首屆證券分析師金牛獎工程機械研究方向第二名的是國金證券研究小組，憑借對2010年工程機械行業(yè)整體形勢的準確判斷，他們把握住了行業(yè)投資，出現(xiàn)實質(zhì)性回升的景氣拐點，及時推薦了業(yè)績大幅提升的龍頭公司，像中聯(lián)重科，三一重工，柳工等獲得了超額投資回報。

    孫善軍：我們注意到像機械設備以及電力設備行業(yè)，在今年都有非常不錯的表現(xiàn)，直至到今天，可以說也是熱度不減，那么在目前這個時點，我們更應該是強調(diào)機會？還是提示風險？明年在這些板塊里面，還會不會跑出牛股？我們先來連線做客上海演播室的董亞光，來和他進行一下交流，你好亞光。

    董亞光：你好主持人。

    孫善軍：我們看到工程機械板塊今天表現(xiàn)是非?；鸨?，那么我們展望明年，今年的盛況還會不會再次重現(xiàn)？在市場當中你覺得。

    董亞光(國金證券機械行業(yè)首席分析師)：從我們現(xiàn)在對宏觀的判斷來說，我們認為明年可能投資的環(huán)境總體來說，還是偏好的，但是投資增速可能比今年有所下降，從這個角度而言，我認為明年行業(yè)增速應該會比今年是有所下降，但應該來說增長速度還是不錯。

    孫善軍：還會繼續(xù)處在增長的態(tài)勢當中，在今天收盤之后我看了這樣一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在今天封漲停的柳工股份的成交回報當中，前幾個席位都是被機構(gòu)席位所占據(jù)，其中最大一個機構(gòu)席位買入了三點多億的柳工股份，從你了解情況來看，目前機構(gòu)投資者對工程機械是什么樣的反應和態(tài)度？

    董亞光：目前機構(gòu)對工程機械而言的話，對幾個龍頭企業(yè)，大家對他們競爭力還是比較認同，唯一大家比較擔心或者不確定性，主要是在于目前通脹環(huán)境下，政府對于投資、對于信貸可能會采取進一步的緊縮政策，但是從企業(yè)質(zhì)地而言，大家對他們還都是比較認同。

    孫善軍：剛才你也提到了對宏觀經(jīng)濟政策的一個擔憂，從機構(gòu)投資者來講，我們也看到央行在近期連續(xù)啟動了提高存款準備金率這樣的舉措，你覺得對工程機械來講會產(chǎn)生什么樣的影響？

    董亞光：我們認為提高存款準備金率，央行的目的就是為了回收流動性，但是我們認為對工程機械行業(yè)需求而言的話，存款準備金率對他們影響并不是很大，我們更關注信貸的額度，還有利率，可能這兩個指標對我們來說更關鍵一些。

    孫善軍：如果將來啟動加息的話，會不會影響你對明年工程機械行業(yè)增長的判斷？

    董亞光：我認為如果央行持續(xù)加息的話，我們認為對明年的工程機械行業(yè)需求，預測的增長速度可能會要往下調(diào)整。

    孫善軍：有可能會出現(xiàn)調(diào)整，另外今天我們注意到，工程機械行業(yè)走勢火爆的背后，有這么一條消息，工程機械協(xié)會的會長齊俊透露，工程機械行業(yè)“十二五”規(guī)劃將會在12月出臺，你怎么來理解這個消息對這個行業(yè)本身所產(chǎn)生的影響？

    董亞光：因為協(xié)會制定的“十二五”規(guī)劃是在中長期內(nèi)對行業(yè)發(fā)展的定位，從這個角度而言的話，我認為它指出了行業(yè)未來發(fā)展的方向和速度，那么如果按照前期媒體報道那些，就是草案的那些情況來看的話，應該來說，“十二五”規(guī)劃對工程機械行業(yè)未來的發(fā)展還是比較樂觀的，那么可能對這個上市公司的股價應該會有比較好的支持。

    孫善軍：會有比較好的支持，好的，謝謝董亞光同我們聯(lián)線，我們稍候再進行交流?，F(xiàn)在我們回到北京演播室來同楊凡進行一個溝通，同樣的問題，一開始還是因為新能源，還有電力設備板塊，今年已經(jīng)有不錯的表現(xiàn)了，怎么看他們明年的表現(xiàn)？

    楊凡：謝謝主持人，我們覺得智能電網(wǎng)，包括新能源整個在2010年的表現(xiàn)，都是非常的強勁，我們覺得同樣看好2011年，也就是明年這個板塊，明年的股票表現(xiàn)。

    孫善軍：那么我們也注意到，其實在新能源還有電力設備相關的公司，和國家的政策其實關聯(lián)度比較密切，我們也注意到在這個月底，聯(lián)合國氣候變化大會將會在坎昆舉行，你怎么看待這個會議對相關板塊的影響？

    楊凡(金牛分析師中信證券電力設備及新能源行業(yè)分析師)：每年的四季度和一季度基本上是電力設備和新能源板塊，漲幅比較大的時間點，因為我們這兩個行業(yè)，基本上都是屬于政策支持的行業(yè)，每年在四季度，一季度行業(yè)，或者說中央扶持的政策出臺比較密集的階段，相關的板塊，它會有一個比較好的表現(xiàn)，自從去年哥本哈根低碳會議召開以來，中國低碳經(jīng)濟的觀念已經(jīng)深入人心了，同時包括我們新能源，包括今年以來的光伏，核能相關板塊都有非常強勢的表現(xiàn)。我們判斷未來新能源，發(fā)電這個行業(yè)在中國未來五年到十年，仍然是非常朝陽行業(yè)，行業(yè)的增速有可能還會保持在30%，甚至50%這樣的復合增長非常高的水平，所以我們判斷這個行業(yè)當中，一定還會再出現(xiàn)比較大的牛股。

    孫善軍：我們看到楊凡在回答的時候臉上洋溢著幸福的表情，我們的時代了來了，四季度和一季度都是新能源和電力設備表現(xiàn)不錯的這個時候。

    楊凡：對。

    孫善軍：我們也來看一個網(wǎng)友留言，有位叫“我愛新能源”的網(wǎng)友留言說，今年可以說是新能源投資元年，新能源概念股表現(xiàn)的淋漓盡致，但是這個網(wǎng)友說，我認為這僅僅是一個開端，在“十二五”期間，這種趨勢會愈演愈烈，你怎么來看待這個網(wǎng)友的觀點？

    楊凡：我非常同意這位網(wǎng)友的觀點，從今年的年中開始，我們就開始強烈的看好光伏板塊的表現(xiàn)，因為在那個時候，市場對于明年整個光伏全球的需求有著巨大的分歧，那么經(jīng)過這半年的時間我們看到，相關的太陽能板塊的股票都已經(jīng)有超過50%，甚至100%非常巨大的漲幅，同時從上市公司的業(yè)績來看，像海外上市的這些光伏公司，以及在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板新上市的這幾家太陽能相關公司，他們的業(yè)績增長非常強勁，同時他們對于明年出貨量以及現(xiàn)在在手訂單的判斷，也是非常樂觀的，所以我們還是非?？春妹髂旯夥袠I(yè)的表現(xiàn)，同時我在這里還想表達我們和市場一個比較大的分歧，就是我們認為風電行業(yè)雖然在媒體當中報道的比較多，是不是我們的風電發(fā)展太快了？但其實我們回過頭來看，我們風電只占全國全社會用電量的1%都不到，所以在我們這么大能源需求面前，新能源，不論是太陽能、風電還是核能，未來都是我們需要重點發(fā)展的方向。

    孫善軍：所以就像剛才網(wǎng)友說的一樣，你覺得這也僅僅是一個開始？

    楊凡：對。

       孫善軍：好的，剛才我們兩位金牛分析師，都表達了他們對未來行業(yè)看好的一個態(tài)度，對具體的在投資層面，明年是一個什么樣的操作？應該細分哪些行業(yè)進行投資？我們來看一下他們的觀點。

    國金證券認為，“十二五”將拉來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大幕，他們將從三個投資角度選擇投資機會，第一是，綜合能力強，市場份額可以不斷提升的工程機械企業(yè)，其中重點關注國產(chǎn)品牌挖掘機和汽車起重機兩個子行業(yè)，第二是受益于“十二五”規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)升級的重型機械和機床企業(yè)，重點關注重型機械，鐵路設備，海洋工程和機床等子行業(yè)。第三是具有業(yè)務模式創(chuàng)新，成長空間大的企業(yè)。

    中信證券認為，2011年結(jié)構(gòu)性看好輸變電行業(yè)的投資機會，公司的業(yè)績將進一步呈現(xiàn)兩極分化的走勢，重點關注國電南瑞，平高電氣，置信電氣等個股，而新能源處于行業(yè)發(fā)展期，可以超額配置，重點關注太陽能，風電，核電等低碳能源的投資機會。

    孫善軍：好的，我們先來和作客上海演播室的嘉賓董亞光進行一個交流，亞光，我們看到你們在未來投資堅持三條主線，在具體探討之前我非常關心一個問題，就是在節(jié)目開始的時候，我也提到了在四月初的時候你對所有工程機械龍頭公司，都是發(fā)出了買入的評級，當時為什么會有這么大的信心？

    董亞光：當時我們基于國內(nèi)經(jīng)濟還是不穩(wěn)定的時候，對投資的依賴性還是比較強的，因為你也知道就是說，投資是拉動經(jīng)濟三駕馬車之一，然后就是說，在當時就是說，大家對經(jīng)濟相對比較悲觀的情況下，實際投資更加不會放松的，這種情況下工程機械應該仍然是最受益的，所以當時我們認為，工程機械這些龍頭企業(yè)的收入和業(yè)績表現(xiàn)仍然會非常好，當時的估值水平并不是很高，所以我們對這些龍頭企業(yè)，都是給予了買入的建議。

    孫善軍：事后這些公司股價的表現(xiàn)，有沒有超出你的預期？

    董亞光：應該來說還是超出了我的預期，因為我們當時也沒想到，市場會給它的估值水平提高到比我原來預期更高的水平。

    孫善軍：看來市場對于工程機械的業(yè)績增長還是非常的認可，剛才我們也看到了你對于未來工程機械的投資給出三條主線，在這當中你最看好的是哪一條？

    董亞光：我們認為還是看好綜合能力比較強的一些企業(yè)，因為畢竟未來隨著企業(yè)實力越來越壯大，競爭能力強的企業(yè)才能實現(xiàn)強者恒強，然后可能未來不僅是國內(nèi)市場，還要向海外市場不斷擴張。

    孫善軍：有沒有具體的龍頭公司可以和我們投資者分享一下？

    董亞光：像我們可能都是比較熟悉，像三一重工，中聯(lián)重科，柳工、徐工，都是我們重點關注的龍頭企業(yè)。

    孫善軍：在這其中你覺得，明年的驚喜可能會出現(xiàn)在具體哪個方面？

    董亞光：明年的驚喜我們認為，一個是國內(nèi)的投資結(jié)構(gòu)，仍然保持一個比較合理的狀況，導致需求仍然會保持比較好的增長，第二個，就是海外市場拓展，因為這幾年實際上國內(nèi)這些龍頭企業(yè)，在海外布局都已經(jīng)是有較長的時間了，海外的銷售網(wǎng)點、服務網(wǎng)絡都已經(jīng)，大的框架都已經(jīng)建立起來了，所以我們認為隨著國內(nèi)企業(yè)實力的增長，海外的拓展有可能會超出我們的預期，也會給就是說市場帶來一個驚喜。

    孫善軍：好的，龍頭公司的海外拓展有可能會超出我們的預期，謝謝亞光的觀點，謝謝重點關注的公司。我們再回到北京的演播室，和楊凡進行一個溝通，同樣我們也是來了解一下，在當初你們怎么來重點關注到國電南瑞這樣一個公司？

    楊凡：在去年年底，我們所做的今年投資策略當中，我們就是提出了一個非常明確的觀點，就是從電網(wǎng)投資來看，今年會是一個結(jié)構(gòu)性分化非常嚴重的現(xiàn)象，我們比較關注的智能電網(wǎng)相關的投資，能夠給上市公司帶來的投資的機會，同時我們非?？春迷陔娋W(wǎng)體系內(nèi)，這些裝備類的公司，它未來有一個資產(chǎn)整合的空間，所以國電南瑞之所以成為我們今年這個板塊第一牛股，它既有智能電網(wǎng)投資相關的概念，同時它也受益于整個電網(wǎng)體系內(nèi)，這些裝備資產(chǎn)的整合，所以它今年可以說是要風得風，要雨得雨，展望一下明年，我覺得就是說，同樣還會再關注投資和資產(chǎn)整合這兩方面交集，我們是不是還可以找到一些明年的牛股，我們發(fā)現(xiàn)從“十二五”期間的話，中國所提出的智能電網(wǎng)，其實全稱應該叫做“堅強智能電網(wǎng)”，它是以特高壓網(wǎng)架為主體的，要解決中國能源傳輸，遠距離調(diào)度的問題，所以我們覺得在“十二”五期間，包括特高壓，交流，直流未來會占到每年電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)當中30%這樣的比例，而過去五年間，這個比例只有5%都不到，所以我們覺得這種結(jié)構(gòu)性投資的機會，是我們重點會關注的，我們看好特高壓，交流，直流，能夠給這些投資提供這種關鍵裝備的這些上市公司，同時我們還是會繼續(xù)關注電網(wǎng)體系內(nèi)，這些裝備資產(chǎn)的企業(yè)進行整合，所以我覺得，像有一些公司未來電網(wǎng)給他的定位不太明確的標的，反而是我們現(xiàn)在可以重點關注的對象，比如說平高電氣，許繼電氣這樣的，它未來的故事到現(xiàn)在來看，還有非常大的想象空間。

    孫善軍：有比較大的空間，我看到像國電南瑞、平高還有許繼，都在你們重點關注的名單當中。

    楊凡：對。

    孫善軍：另外在前期交流當中，你也重點提到一個對于風能，覺得市場上存在一個比較多的誤解，另外我關注到今天你來發(fā)了一份研究報告。

    楊凡：沒錯。

    孫善軍：是關于金風科技的，能不能具體介紹一下它未來的判斷。

    楊凡：好的，金風科技這家上市公司是2007年12月份登陸A股的資本市場，那么時隔三年在今年10月份，再次在香港H股發(fā)行上市，那么這兩次資本上市，給企業(yè)帶來了接近100億資金的支持，推動這家企業(yè)從一個全世界，可能前十名的企業(yè)，到現(xiàn)在去年排到了全世界全球風電企業(yè)的前五名，今年的排名還會繼續(xù)的上升，我們看好這家企業(yè)未來利用資本市場的力量，開拓海外市場，因為現(xiàn)在國家非常支持高端裝備制造業(yè)，走出國門，把我們非常強大的制造的優(yōu)勢，和中國人的技術相結(jié)合起來，把我們裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展，出口到海外當中，因為在我們這個板塊當中，之前比較成功的像東方電氣、上海電氣，已經(jīng)把我們電力設備賣出去了，未來我們新能源設備，我相信一定也可以走出國門。

    孫善軍：但是我注意到，像風電像比如說剛才提到金風，目前市場給予的估值還是比較低的？

    楊凡：對。

    孫善軍：主要是一種什么樣的擔憂？

    楊凡：我覺得主要對于行業(yè)，尤其是國內(nèi)的風電行業(yè)每年的新增的裝機需求，大家還是會有分歧的，在我看來，從發(fā)電商的角度出發(fā)，現(xiàn)在他們投資風廠，他們獲得的上網(wǎng)電價現(xiàn)在是恒定的，而風機設備的造價，從2008年的6000多塊錢一個千瓦，到現(xiàn)在今年的4000塊錢一個千瓦，下降1/3，所以說對于投資商而言的話，它的投資內(nèi)部回報率在節(jié)節(jié)的上升，也就是說，為什么現(xiàn)在大多數(shù)的發(fā)電企業(yè)都在快馬加鞭去投資風電？一方面在說自己的電網(wǎng)接入有瓶頸，但是我相信這是發(fā)展過程中遇到的問題，隨著未來我們堅強智能電網(wǎng)全面的建設，這種風電接入，太陽能接入的問題，我相信會逐步得到解決。

    孫善軍：所以還是看好未來的投資機會。

    楊凡：沒錯。