點擊圖片查看原圖
為什么我們說比較成功呢？可能有以下幾條：
一是進(jìn)去之前很清楚投資的理念，不光要買下來做大做強(qiáng)，最重要是在這個行業(yè)里，在并購能夠為它帶來什么附加值。黑石做并購我們有十幾個合伙人，每一個都是在不同行業(yè)的專家，對行業(yè)的前景看得比較清楚，在低潮和經(jīng)濟(jì)不好的時候是做并購最好的時候，因為估值比較合理，而且可能還看見一些人沒看到的機(jī)會，所以有很清楚的投資理念，怎么樣增加收入或是減低成本，或是在行業(yè)里，公司同行的并購或是上下游的整合，要很清楚我們才出手做并購。
二是并購之前有很詳細(xì)的盡職調(diào)查，論證的時候黑石會請審計師、法律專家?guī)臀覀冏銮逦谋M職調(diào)查，希望不要有很大、很明顯的錯誤。
三是交易結(jié)構(gòu)非常巧妙，怎么樣避免風(fēng)險，如果和我們一起共同進(jìn)去的投資人、賣方，保護(hù)我們的投資。
四是進(jìn)去之前很清楚怎么樣進(jìn)行合并。所謂有一百天的計劃，一進(jìn)去之前要定好100天我們要做什么東西，要不要換管理層，要不要調(diào)整哪方面的東西，怎么把某些不賺錢的業(yè)務(wù)賣掉，或是一開始已經(jīng)可以知道怎么樣并購其他的公司。有100天的計劃要緊密的監(jiān)控，我們和買上市公司股票不一樣，我們是很活躍的管理，而不是消極的投資者。
五是把管理層的利益和股東的利益掛鉤，西方國家大的管理層利益和股東利益不完全掛鉤，股東比較分散，董事會有些時候被管理層綁架，利益不一致很容易出現(xiàn)管理層按照自己的利益辦事，而不是為了股東的利益辦事。我們進(jìn)去之后，會設(shè)計方法，包括給他股權(quán)、給他股票，把他的利益和股東的利益完全掛鉤。有的時候我們看到管理層好象沒有變，因為利益的掛鉤和其他結(jié)構(gòu)調(diào)整，一下子他們的表現(xiàn)和以前完全不一樣，這個在中國可能也有啟示，國企的利益是不是和大股東的利益完全掛鉤？這是要探討的。
六是如果我們覺得管理層不好的話，最大的錯誤就是比較晚換管理層，如果不行的話寧愿換人，不要給太多的時間讓他改善。如果他們本身好的話以前就改善了，如果不行趕快換。